Vorsorgegelder befeuern den Klimawandel

Ich kaufe regional ein, vermeide es, zu fliegen, kompensiere meine Emissionen – kurz: Ich gebe mir Mühe, klimaverträglich zu leben. Zu den untrüglichen Zeichen des Älterwerdens gehört, dass mein Erspartes in der Pensionskasse von Jahr zu Jahr grösser wird. Und ich frage mich: Wie ist dieses Geld angelegt? Stimmt die Anlagestrategie mit meinen Werten überein?

Schweizer Pensionskassen verfügen über ein Vermögen von rund 900 Milliarden Franken. Das macht die 2. Säule zu einer äusserst einflussreichen Anlegergruppe auf dem Schweizer Finanzplatz. Die rund 1700 Pensionskassen sind verpflichtet, das Vorsorgekapital sicher anzulegen und eine anständige Rendite zu erwirtschaften. Das hilft mit, meine Rente zu sichern.

Doch diese Geldanlagen finanzieren auch CO₂-Emissionen. Das berufliche Vorsorgevermögen eines Pensionskassenversicherten hat einen CO₂-Fussabdruck, der etwa gleich gross ist wie derjenige, den ein Durchschnittsschweizer mit seinem Lebensstil verursacht. Das hat eine Studie des Bundesamts für Umwelt (Bafu) berechnet. Verglichen mit der gewaltigen Wirkung der Finanzflüsse auf das Klima kommen mir meine regionalen Äpfel nun wie ein Tropfen auf einen heissen Stein vor.

Die EU hat die Bedeutung der Finanzflüsse für den Klimawandel mittlerweile erkannt. Sie will ein Finanzsystem etablieren, das ein nachhaltiges Wachstum fördert. Unter dem Begriff Divestment ist eine globale Bewegung entstanden, die Investitionen aus Unternehmen, die fossile Brennstoffe Pensionskassen Kassen heizen das Klima auf fördern, verarbeiten oder damit handeln, abzieht und nach Möglichkeit nachhaltig reinvestiert.

Auch in der Schweiz setzt man sich mit dem Thema auseinander. Der WWF hat 2019 zum zweiten Mal ein Pensionskassen-Rating vorgelegt. «Klimabezogene Risiken und Chancen bei den Pensionskassen finden immer noch zu wenig Beachtung», zieht Mitautor Claude Amstutz Bilanz.

Das Bafu hat 2017 allen Schweizer Pensionskassen angeboten, ihre Portfolios auf Klimaverträglichkeit zu testen. Zwar gebe es bereits einzelne Pensionskassen, die klimaverträglich investierten, war das Fazit. Doch im Durchschnitt unterstützen die Investitionen der Pensionskassen immer noch eine Erderwärmung von 4 bis 6 Grad.

Das steht im Widerspruch zum Pariser Klima-Übereinkommen von 2015. In diesem hat sich die Staatengemeinschaft, darunter auch die Schweiz, verpflichtet, die globale Erwärmung Nach neuem Weltklimabericht «Wir müssen alles tun, was wir tun können» auf deutlich unter 2 Grad zu begrenzen. Es wurde explizit festgehalten, dass auch die Finanzflüsse auf dieses Klimaziel auszurichten sind. Denn diesen kommt eine entscheidende Rolle bei der sogenannten Dekarbonisierung der Wirtschaft zu, das heisst der Abkehr von der Nutzung kohlenstoffhaltiger Energieträger. «Heutige Investitionsentscheide», schreibt das Bafu, «sind mitentscheidend, wie viele Treibhausgase zukünftig ausgestossen werden.»

Desinvestition wirkt dabei immer auf drei Ebenen: Auf der direkten ökonomischen wirkt sie bislang nur bescheiden, wie eine Studie der Universität Zürich zeigt. Wenn kritische Investoren «dreckige» Aktien verkaufen, gibt es noch genügend unkritische Investoren, die sie wieder kaufen. Divestment ist aber auch mit Aufklärung verbunden: Es bringt das Thema des verantwortungsvollen Umgangs mit Rohstoffen und Energien in die Öffentlichkeit. Das führt dazu, dass sich gesellschaftliche Normen verändern und der Druck auf die Politik steigt.
 

Klimafreundliche Indizes rentieren besser als konventionelle.

Die Personalvorsorgestiftung der Ringier-Gruppe, die mein Altersguthaben treuhänderisch verwaltet, machte beim Bafu-Test nicht mit. Er wurde durchgeführt, bevor Geschäftsführer Antonio Sacco ans Ruder kam. Ich muss also selbst herausfinden, wie meine Pensionskasse mein Geld anlegt. Gar nicht so einfach.

Meine Pensionskasse setzt auf sogenannte passive Indexfonds: Sie investiert in Fonds, die einen bestimmten Börsenindex abbilden. Hinter diesen Börsenindizes verbergen sich ganze Listen von Firmen. Unternehmen, die Kernwaffen, Streumunition und Antipersonenminen herstellen, sind ausgeschlossen, so wie es der Schweizer Verein für verantwortungsbewusste Kapitalanlagen empfiehlt. Zudem investiert meine PK in einen «Clean Energy»-Fonds, der Unternehmen fördert, die saubere Energie in der Schweiz Erneuerbare Energien So einfach geht sauber heizen produzieren.

Bei den ausländischen Aktien scheint Klimafreundlichkeit allerdings ein Fremdwort zu sein. Ein Fonds bildet den MSCI-Welt-Index ab, in dem die Aktien der grossen Industrieländer abgebildet werden, einer den MSCI World Small Cap, der kleinere Firmen abbildet, ein dritter den MSCI Emerging Markets, der die Entwicklung an den Börsen der wichtigsten Schwellenländer widerspiegelt. «Alle drei Aktienfonds investieren in fossile Energien», sagt Sandro Leuenberger, Experte für Pensionskassen der Klima-Allianz Schweiz. Er unterstützt Versicherte, die mit ihrer Kasse in einen Dialog über klimaschädliche Investitionen treten wollen.

Leuenbergers Fazit ist ernüchternd: Meine Pensionskasse befindet sich auf einem Klimapfad von 4 bis 6 Grad. Das 2-Grad-Klimaziel Erwachen einer Generation So hat die Klimajugend die Politik verändert ? In weiter Ferne. Mit diesem Resultat konfrontiert, weist der Geschäftsführer Antonio Sacco darauf hin, dass mit der «Clean Energy»-Investition ein erster Schritt gemacht wurde. Und dass die Pensionskasse die Aufgabe habe, in möglichst kostengünstige und sichere Vermögensanlagen zu investieren, die genügend Erträge erbringen, damit die Leistungsversprechen an die Versicherten sichergestellt werden können.

Da bin ich völlig einverstanden. Es geht nicht nur um ethische Prinzipien, sondern auch um finanzielle Risiken. Genau gesagt: um meine Rente. Eine Bafu-Studie aus dem Jahr 2015 hat die Kohlenstoffrisiken für den Schweizer Finanzmarkt untersucht. Sie warnt davor, dass die Investitionen in treibhausgasintensive Unternehmen und in fossile Energieträger an Wert verlieren werden, wenn die Staatengemeinschaft die globalen Treibhausgasemissionen herunterfährt, um das 2-Grad-Ziel zu erreichen. Halten die Pensionskassen dann an ihrer bisherigen Anlagestrategie Geldanlage «Ich investiere für mich, nicht für die Bank» fest, würden die durchschnittlichen Renten aus der 2. Säule um 2 bis 4 Prozent tiefer ausfallen. Auch der Schweizerische Pensionskassenverband (Asip) anerkennt, dass solche Transitionsrisiken, die durch den Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft entstehen, relevante Anlagerisiken sind.